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一年央票异动或预示货币方针松动

昨日素有风向标之称的一年期央行收据发行收益率较上星期猛降10个基点

一次常规的公开商场操作传递出一个不同寻常的信号：昨日，一年期央行收据的发行收益率较上星期直降10个基点，起伏之大为近期所稀有。对此，一些业内人士剖析以为这有可能是央即将再度松动货币方针的预兆。

昨日，央行按常规在周二公开商场发行800亿元一年期央行收据，可是发行收益率却出乎商场的预料，仅为3.9069％，较上星期猛降10个基点。与其他操作东西不同的是，一年央行收据不仅是货币回笼的东西，仍是一年以下货币商场利率系统的定价基准。因而它的变化，一向是商场观测央行货币方针目的的风向标。

近期整个货币商场资金宽余和避险需求是央行收据收益率下降的一个重要因素。自9月最终一周以来，公开商场累计到期开释的资金量高达3470亿元，加上部分商业银行下调了存款准备金率，开释的资金量总计约为5500亿元。可是，因为受海外商场金融危机的影响，国内金融机构为躲避信用风险，对外资行的资金拆借行为趋于慎重，形成流动性从回购商场流向现券商场。其间，一年左右的央行收据更是成为各路金融机构争相购买的目标，需求上升必然形成一年央行收据发行收益率下降。

可是，资金商场的宽松并不是本周才呈现。自央行于9月中旬宣告“双降”以来，商场流动性逐渐趋向宽余，一年央行收据的发行收益率一向坚持小幅下降的节奏，两周只累计下降5个基点。就在9月最终一周，公开商场开释资金量为1850亿元，比本周多出200亿元，可是一年央行收据收益率仅下降2个基点，而本周却猛降了10个基点。

一些银行间商场的剖析人士以为，如此明显的比照标明，央行收据发行利率的敏捷下降很有可能是货币方针再次呈现松动的预兆。值得重视的是，十一长假后，各大券商研究机构不谋而合地宣布陈述以为，降息有望成为未来各国货币方针的首要方向，考虑到国内经济下滑的趋势，无论是基准利率仍是存款准备金率都还有下调的空间。

受一级商场的影响，昨日一年以上央行收据的二级商场收益率普降10个基点以上。其间，一年央行收据收益率降至与发行价相等，三年央行收据则降至3.88％。央行收据的行情很快传导到企业短期融资券商场上，当天一年期的AAA短融的收益率下降约4个基点。业内人士指出，就算近期不推出降息的方针，因为企业短期融资券的定价是以一年央行收据为基准，这意味着企业的短期融资本钱将呈现实质性的下降。

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